J.P.摩根打开了数字货币交易的大门。另一边，加密世界已经分裂了

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文字 |李哲文编辑 |毕彤彤出品 | PA新闻

尽管在今年的报告中，它仍建议其投资者不要将比特币或其他加密货币添加到他们的投资组合中，但摩根大通无论如何都向加密世界迈出了里程碑式的一步。

根据《华尔街日报》最近的报道，美国最大的金融机构之一摩根大通将开始为加密货币交易所 Coinbase 和 Gemini 提供银行服务，这两家公司在摩根大通的银行账户已获准开设在四月份。在合作初期，摩根将为交易所的美国客户提供现金管理服务，包括电汇和存取款，但不直接涉及加密货币的清算和结算。

正如对冲基金传奇人物 Paul Tudor Jones 涉足比特币所表明的那样，摩根大通为加密货币交易所提供服务的消息为华尔街的关注提供了良好的支持。一位银行家告诉 The Block，除了直接的收入考虑，摩根大通此举还可能为其带来未来承销 Coinbase 和 Gemini IPO 的机会，并可能考虑在上述平台上上市 JPM Coin。

Coinbase 前首席法务官、现货币监理署高级副手 Brian Brooks 评论道：“随着加密货币市场的成熟，将会有越来越多的区块链公司拥有良好的风控系统和合规标准，这样的公司不应该受到银行的阻碍。”

毫无疑问，此次合作是加密世界融入主流的又一重大里程碑。理解其背后的逻辑非常重要，但同时不可忽视的是，整个加密世界和传统金融机构能够达成长期稳定的关系。还有时间合作。

“爱与爱”的合作

摩根大通与Coinbase和Gemini的握手，显然是两方“相爱相杀”的结果。前者需要在合规的前提下尽快锁定新兴领域的富矿，而后者则需要传统金融机构在“亲和加密世界”的支持，才能成为更专业的金融服务平台，并深化和制度化。市场支持。

高合规性和法币结算是 Coinbase 和 Gemini 两家交易所的共同强项，与银行业的监管合规要求完美结合。

Coinbase 在美国 47 个州持有各种金融牌照 |来源：Coinbase官网

据PANews报道全球加密货币交易平台，在牌照方面，两家交易所均在美国多个州注册为汇款服务商（Mo​​ney Transmitter），并持有纽约州金融服务部（NYDFS）颁发的BitLicense牌照。此外全球加密货币交易平台，Gemini 在纽约州获得了信托执照，Coinbase 在美国财政部下属金融犯罪执法网络 (FinCEN) 注册为货币服务业务 (MSB)。

在财务方面，Gemini 由四大会计师事务所之一的德勤审计，而 Coinbase 由另一家主要会计师事务所 Grant Thonton 审计。

Coinbase 在 2018 年估值 80 亿美元，据透露正准备 IPO。业内人士普遍认为，合规投资是其估值高的原因。

从两家交易所的资金流向来看，法币占据绝对优势地位，这显然为摩根大通等银行提供了可观的利润空间。根据 Coingecko 5 月 15 日的数据，过去 24 小时内，Coinbase Pro 的交易量约为 57 亿美元，其中 91.8% 的交易量由三种法币完成: 美元、欧元和英镑。 Gemini 同期交易额约为 4700 万美元，其中 99.2% 的交易额以美元完成。

过去 24 小时内 Coinbase 和 Gemini 之间的交易 |来源：Coingecko

需要注意的是，Coinbase 和 Gemini 的业务很丰富。除了兑换业务，托管、稳定币、钱包等业务对法币服务的需求也很充足。

以稳定币为例，Coinbase 和 Circle 联合推出的 USDC，Gemini 的 GUSD 都是以法币抵押模式发行的。据 DAppTotal 统计，目前两者的市值约为 8 亿美元，并产生相应的资金。托管费和法币出入金也是不错的收入。

在摩根大通看来，虽然CEO杰米戴蒙对比特币有着长期的负面看法，但该机构对区块链领域的探索可谓深入而早，其实际行动也表现出好奇和对加密货币的热情：

早在2016年，摩根大通就推出了开源区块链协议Quorum，服务于企业和金融机构的资本互动需求。此外，摩根大通还与微软、Linux基金会等机构在区块链身份认证、金融信息交换等方面展开合作。

2017年，摩根大通推出基于Quorum的银行间信息网络（IIN），致力于解决银行间信息共享的长期挑战。目前，该网络已吸引了包括摩根大通、加拿大国家银行、中信银行等在内的397家银行机构；

当然，最重要的是，2019年，摩根大通宣布推出摩根大通币（JPM Coin），成为全球首家“发币”的大型银行； 2018 年，摩根大通基于区块链将价值 5 亿美元的 1 年期浮动利率债券代币化。

然而，在这一重磅合作取得成果之前，加密世界早已被银行“吓坏”了，与他们保持着高度不确定的合作关系。

加密世界与银行“情难为继”

即使像 Coinbase 一样谨慎，也经历了几次波折：去年 8 月或与巴克莱（Barclays）的合作因合规原因中断，无法达到英国的 Faster Payments Scheme；它还在同年8月将Zcash退市，据CoinDesk报道，这可能是因为Coinbase的英国合作伙伴银行ClearBank出于合规原因的要求。

在所有摇摇欲坠的故事中，稳定币发行商 Tether 和交易所 Bitfinex 的故事最感人。

众所周知，Tether 和 Bitfinex 属于你我有关系，而 Tether 在储备不足的情况下虚增稳定币 USDT 是公开的秘密：去年就被纽约总检察长牵连。在办公室提起诉讼后，Tether 承认平均 1 USDT 仅得到约 74 美元的支持。诉讼还指出，Tether 的 6 亿美元储备金被 Bitfinex 挪用。

在纽约总检察长提起诉讼之前，Tether 和 Bitfinex 一直试图与正统银行合作，但结果总是“难以继续”。

Tether、Bitfinex 与多家银行梳理合作 |制图：PANews

从时间线不难看出，Tether&Bitfinex与汇丰银行、ING银行、富国银行、纽约梅隆银行等主流正统银行都有过接触，但合作无一例外地中断。 Tether & Bitfinex 目前是否得到主流正统银行的支持，合作情况如何，这些问题都不得而知。

Tether 的坎坷经历其实是加密世界与正统银行合作的一个缩影：虽然银行被加密世界的小金矿觊觎，但加密世界众多本土企业的合规不确定性却让双方很难达成合作，甚至经常呈现拉锯战的状态，不确定性极高。在中国，随着94后央行禁止中国兑换业务，国内加密行业也与银行“绝缘”了。

但与此同时，命运多舛的命运并没有阻止 Tether 在加密世界中崭露头角。根据Coingecko的数据，截至5月15日，USDT市值约90亿美元，日交易量590亿美元，在全球加密货币市值交易量排名第一。 USDT的增发对加密资产的价格仍有较大影响，但这种合乎逻辑且粗暴的价格变动往往充满质疑。

如果我们进一步研究，也许 Coinbase 和 Gemni 已经成功地在主流金融机构中打开了大门，而 Tether 和 Bitfinex 仍在“逃亡”但“盛宴”，这是加密世界的一个部门：

努力向主流叙事靠拢的行业原生机构最终将成功“上岸”，与金融巨头一较高下，在“怪异”的加密世界里，他们可能继续肆无忌惮，但仍有待解答问题是，它的故事还能继续下去吗？